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三板存量三箭齐发 寒气逼人形势扭转
来源:未知 作者:admin 发布时间:2018-11-12 08:26 浏览量:

  在高层不断喊话“推进新三板制度改革”的大背景下,一系列新三板新政应时涌出。

  10月26日,全国股转公司发布《关于挂牌公司股票发行有关事项的规定》、《全国中小企业股份转让系统非上市公众公司重大资产重组业务指引》、《全国中小企业股份转让系统做市商评价办法(试行)》等多项政策,对新三板市场股票定向发行制度、并购重组制度及做市商制度等存量制度进行优化改革。

  数据显示,今年以来,新增挂牌的公司不足500家,较往年数据可谓是断崖式下跌。另一方面,市场融资额也持续惨淡。2018年前三季,新三板只完成594亿元融资,同比降幅超四成,今年全年的融资总额不足千亿成为大概率事件。

  身处冷得不能再冷的市场,上述新政能产生多大的效用,业内对此莫衷一是,因而后续会否有另一批增量改革成为聚焦关键。

  全国股转公司表示,2013年以来,新三板市场逐步构建完善了“小额、快速、灵活、多元”的发行融资制度和市场化的并购重组制度,挂牌公司融资规模和并购重组规模持续扩大。在缓解中小微企业融资难、融资贵,完善直接融资体系,促进产业结构整合、优化资源配置等方面取得了积极成效。做市转让制度自上线运行以来,在促进价格发现、提升市场流动性方面发挥了积极作用。

  截至2018年10月25日,新三板挂牌公司存量10908家;近六年来有6107家挂牌公司完成9811次股票发行,融资金额累计达4593.65亿元;348家挂牌公司完成367次重大资产重组,涉及金额合计达630.01亿元,808家挂牌公司完成877次收购,金额合计达1294.62亿元。

  但随着新三板市场的发展,现行股票发行制度、并购重组制度、做市商制度已不能完全适应市场出现的新情况、新变化、新问题。市场主体普遍反映,现行股票发行制度在流程优化、程序简化、效率提升等方面存在进一步改进的空间;现行重大资产重组制度在重组判断标准、暂停转让时限要求、恢复转让审查机制、发行股份购买资产投资者适当性及人数限制等方面与市场需求不完全匹配,有必要进行适当调整。对做市商缺乏专项评价,相关机制亟待进一步健全。对此,全国股转公司高度重视,在充分研究论证并征求市场意见建议的基础上,制定推出了相关存量制度的优化改革措施。

  主要措施包括,在现有主办券商执业质量评价基础上,建立单独的做市商评价制度。针对新三板做市制度特点,聚焦做市商做市行为,从做市规模、流动性提供和报价质量三方面对做市行为进行多维度评价。注重做市商评价结果的运用,根据评价结果对优秀做市商给予交易费用适当减免,最高达当季度转让经手费的100%等。

  主要措施包括,P2P行业洗牌期中融投强势崛起!优化股票发行业务流程:实施并联审查机制,股转审查环节前置,对中介机构出具审核意见有明确时间规定,避免因为中介机构问题导致融资脱节。推出授权发行制度,小额融资更加简单,年度股东大会可以授权董事会1000万元的融资额度,后续发行无需再经过股东大会审议。此外,股票发行制度改革明确了全国股转公司终止备案审查的6种情况等。

  10月26日,证监会发布公告表示,新三板公司重大资产重组中发行股份购买资产发行人数不再受35人限制,并允许不合格投资者以受限投资者身份参与认购。不过持股平台,不能参与认购。同时,股转公司发布相关文件,对新三板重大资产重组作出5个方面的改进。主要内容包括,完善重大资产重组认定标准,优化重大资产重组停复牌制度,有望有效缩短挂牌公司因重组事项的停牌时间,避免出现“长期停牌”、“久停不复”现象等等。

  全国股转公司还表示,下一步将认真落实各项改革部署,持续跟踪和评估制度改革优化的情况,为后续深化改革措施的推出积累经验、创造条件。

  东北证券研究总监付立春认为,这一系列的文件的发布,涉及到新三板市场股票的定增、并购重组和做市商等,是过往实践经验的积累,对现有制度的全面优化、完善。

  他认为此次改革有两大突破点。“一是不受35人限制、明确不符合公开发行的投资者可以以受限的形式参与资产重组的融资,扩大了投资者、投资机构范围;二是建立单独的做市商评价制度,借鉴了国际经验,对做市商进行了鼓励支持,这将有助于增加做市商的积极性,并减轻其费用负担。”

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